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【亚博APP手机版】稀土永磁行业中报综述和行业更新:主业探底,外延加速
本文摘要:业绩符合预期,保持行业加码评级。

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业绩符合预期,保持行业加码评级。2015年上半年,稀土永磁材料(工件钕铁硼)上市公司建成营业收入和归母净利润30.5亿元,同比分别快速增长1.3%和29%;其中,钕铁硼主营业务建设营业收入28亿元,同比下降2%,行业毛利率24%,同比上升2%。经营收入和业绩的快速增长主要来自正海磁性材料对上海大君的并购以及宁波云升转移上海电传动股权建设的投资收入。

报告期内,上市公司积极进行行业整合和主营业务延伸并逐步落地,项目进展符合市场预期。保持行业加码评级,引进:正海磁性材料、中科三环、宁波云升。主营业务量价涨幅回落,市场份额保持稳定。由于专利许可企业范围不断扩大,钕铁硼毛坯和低端产品依然供不应求。

上半年,上市稀土永磁公司降低了加工成本,以保持市场份额。中科三环、宁波云升、正海钕铁硼磁性材料营业收入同比变化-9%、-4%和38%,毛利率同比变化-2%、-7%和5%,销量同比变化约6%、15%和57%。

其中,正海磁性材料投资项目产能释放,海外订单突破,运营率提高,销量快速增长,毛利率水平提高。上市公司的市场份额和产能利用率保持稳定,表明下游客户粘性较强。预计下半年市场结构将维持现状。

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下游市场需求下降,业绩垫底。预计2015年风电装机容量和新能源汽车产量将同比快速增长50%和300%,这将使钕铁硼的市场需求恢复快速增长。

其中高端钕铁硼市场需求在1800吨/年左右,供需情况会有所改善。另一方面,由于原材料Pr、nd、Dy价格下降,加工费上涨,钕铁硼价格较年初下降13%。替代传统磁性材料的市场需求也将支撑钕铁硼的价格。有了充足的现金,转型显示出它的神奇力量,产业延伸加速。

报告期内,正海磁性材料完成了上海各大县的整合,实现分口径经营收入快速增长74.9%,归属于母公司的净利润增长102.6%。结合卧龙ATB与海外汽车制造商的合作,预计未来合资汽车的汽车市场将进一步扩大。宁波云升投资了10亿元人民币的现金资产。

报告期内,完成了上海电气传动的股权转移,整合了集团旗下的磁性材料企业。预计在未来,它将结合集团的优势和充足的现金,以加快业务渗透到消费电子和伺服电机领域。中科三环花了15亿人民币现金。

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报告期内,继续保持日立金属公司的高端钕铁硼产能。预计未来钕铁硼的高端应用将大大扩展,非晶软磁材料的研发将逐步推进。


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